社債償還期限の到来で韓国企業の4月倒産が続出する末期的事態　緊急融資がなければ回復不能な損害を負う

　3月24日に営業中断に入ったイースター航空は6日、従業員全体の5分の1に当たる約300人のリストラに向け、労組と協議した。当初会社側が検討していた規模（約750人）を下回るものの、イースター航空のリストラ案が確定すれば、韓国航空業界で整理解雇が始まる合図となりそうだ。航空業は直接、間接で合計83万8000人の雇用を創出し、国内総生産（GDP）の3.4％を占める。航空業界の役員は「航空業界の支援にもゴールデンタイムがある」とし、「その時期を逃せば、国内航空産業は雇用の維持どころか、上半期のうちに再生不可能な水準まで崩壊することになる」と訴えた。

■社債償還できなければ不渡り

　大韓航空、アシアナ航空は社債の満期を相次いで迎え、対応に苦慮している。大韓航空は4月の2400億ウォン（約214億円）をはじめ、年内に5700億ウォンの社債を償還しなければならない。社債を含め、大韓航空が年内に償還、借り換えを迫られる債務は4兆4594億ウォンに達する。大韓航空は先月陶、資産流動化証券（ABS）を6000億ウォン規模で発行し、ひとまず難局を打開した。ABSは将来航空券を販売して得られる収益の予想値を基準に資金を借り入れるものだ。事実上借金で社債を償還するという自転車操業状態となった。同社関係者は「社債を償還し、固定費用を支払えば、6000億ウォンは今月中になくなりそうだ」と話した。アシアナ航空が年内に償還を迫られる借入金は2兆5000億ウォンだ。2社が年内に返す借金は約7兆ウォンに達する。証券業界によると、新型コロナウイルス以前に比べ、大韓航空は月間売上高が80％減少したとみられ、売り上げで得られる収入以外に固定費用、債務の元利負担などで毎月1936億ウォンの資金が必要は状況だ。昨年末現在で大韓航空が保有する現金性資産（1兆690億ウォン）をつぎ込んだとしても、5カ月余りしか持たない。アシアナ航空に至っては1カ月も持ちこたえられない。

■LCCは軒並み債務超過状態

　LCC業界では昨年、エアプサンが社債100億ウォンを発行して以降、社債やABSの発行が途絶えている。エアプサンの社債は今年末に満期を迎える。エアプサンは現金性資産462億ウォンを保有しているが、ライムファンドの償還凍結で損失が生じ、1－3月期に手持ちの資金をほとんど使い果たした。チェジュ航空は昨年末時点で現金性資産を2240億ウォン保有しており、証券業界は9カ月程度は持ちこたえられるとみている。938億ウォンの現金性資産を持つティーウェイ航空は5カ月余り耐えられる。エアソウルは既に昨年、債務超過に陥り、新興航空会社のフライ江原も毎月30億ウォン近い赤字を出し、既に債務超過状態だ。業界からは「すぐに1－2社が不渡りを出してもおかしくない状況」との声も聞かれる。状況が比較的恵まれているのは、現金性資産2960億ウォンで1年以上持ちこたえることが可能なジンエアーぐらいだ。

　世界的な景気後退で航空貨物需要も減少している。国際物流のアジリティー・ロジスティクスによると、韓国発の旅客機の貨物積載量は大半の路線で90－100％減少。貨物機の積載量も50－60％以上減少した。国内だけでなく、全世界の航空市場が事実上全面ストップし、世界最大の投資持ち株会社、バークシャー・ハサウェイのウォーレン・バフェット会長でさえ、今月初めに航空会社株を50億ドルの損失を出して売却した。証券業界は今年1－3月期に大韓航空が2000億ウォン台、アシアナ航空、チェジュ航空、ジンエアーが600億ウォン台の赤字を計上するとみている。

　専門家は政府による3000億ウォンの融資支援が焼け石に水だと指摘する。許喜寧（ホ・ヒヨン）韓国航空大教授は「シンガポール政府はシンガポール航空1社の経営維持だけで133億ドル（約1兆4500億円）を投入することを決めた」とした上で、「LCCには救済融資を行い、大韓航空、アシアナ航空には無制限の融資保証を行うなど支援を行わなければ、航空業界は持ちこたえられない」と指摘した。

金康漢（キム・ガンハン）記者

朝鮮日報／朝鮮日報日本語版
http://www.chosunonline.com/m/svc/article.html?contid=2020040780013

2020/04/07 09:20